​中概股私有化 - 最后的盛宴(一)

中概股私有化 - 最后的盛宴(一)

什么是私有化不用我说了,私有化流程具体每一步可能很多人还不是那么清楚,给大家画了个图,具体如下:

私有化流程中有这么几个关键节点,需要思考:

(1)公告宣布收入私有化offer:为什么要私有化,动机是什么?真的假的?

(2)成立特别委员会,雇佣律师、财务顾问:雇佣了谁?花了大钱雇了知名投行律所还是不知名的律所?侧面私有化严肃程度。

(3)签署具有法律约束力的方案:有一些公司在宣布收到非法律效力的私有化offer之后就没有然后了。。

(4)股东大会投票:看注册地在哪,开曼的话一般2/3投票同意即可通过

私有化过程中,为什么会产生套利机会呢?我们以分众传媒为例:

股票市场其实是很情绪化的, 经常上下波动,对于私有化,套利机会就来自于股价的波动。从上面分众的例子可以看出,股价波动一般分为两个阶段:第一个阶段是从宣布私有化到正式签署法律效力协议之前,第二个是签署协议之后到deal close。其实两个阶段都有机会。

以分众为例,第一阶段年化收益率大概在23%,第二阶段同样可以达到23%。一般来说年化20%-30%是没问题的。当然,重要的是要确定这个私有化交易是不是真的,还是大股东忽悠来抬升股价的。比如XXX、公司

这里涉及到两个问题,(1)私有化能否成功如何判断,如何从细节挖掘,历史成功概率多大?(2)私有化有长有短,一般流程是多长时间?

休息时间到,下回分解。

补充一句,私有化套利不仅仅在美国可行,在欧洲、香港、日本市场同样有相同的机会。由此还可衍生出逻辑相同的并购套利策略。下面给大家看一个香港市场的套利机会:

跟踪私有化其实也挺累的,要跟踪每一个公告的公司,读offer,读13D、13E,看条款,经常好几百页。当然最厉害的还是直接私有化上市公司,比如 @Ricky

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